近期，多家稀土废料回收企业反馈，6至7月份开工率或将出现下滑。其中，大型企业因自采比例较高，产量缩减较为明显；而中小型企业由于自采比例小、加工订单占比较大，实际所受影响有限。整体来看，预计6月份再生端REO产出量将缩减20%-30%。
造成此次减产的主要原因是含税废料供应紧缺，难以支撑回收企业维持较高开工率。而这一局面的背后，是税务合规审查力度的持续加强，一定程度上限制了当前的废料采购。具体而言，自2025年下半年起，地方性财政返还政策陆续取消，行业标准税负从原来的9%逐步提升至11%，最终达到13%。进入2026年，与发票相关的税务合规稽查力度进一步加大，稀土废料回收企业出于税务合规考虑，基本暂停了未税废料的报价与采购。
在此之前，回收市场上未税废料占比约为50%，主要包括旧废、中小型钕铁硼企业及后道加工厂产生的废料、以及废料贸易商手中的货源。其中，旧废（即废旧电机上拆解下来的废强磁）占比约20%-30%，钕铁硼未税废料占比约30%-40%。其余为含税废料，主要来自大型磁材企业，受合规成本影响，其采购价格相对偏高。当前，回收企业面临“无票可采”的局面，随着库存持续消耗，回收分离企业普遍面临减产压力。
受回收企业基本暂停未税废料采购的影响，中小型钕铁硼企业及后道加工厂、废料贸易商将面临两种选择：一是将未税废料转化为含税废料后进行正常交易，需承担13%的增值税、25%的企业所得税等相关税费；二是积压库存，暂不出货。无论哪种选择，都将给中小型企业及贸易商带来较大的资金压力。当前钕铁硼市场竞争激烈，部分中小型企业的主要利润来源正是废料出售，废料出货成本增加将进一步压缩其利润空间，甚至可能面临利润倒挂。
长期来看，若中小企业利润状况持续未见好转，其市场份额将逐步萎缩，磁材大厂的产能集中度将逐渐提升，市场含税废料供应也有望走向相对有序且可控的格局。
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